На бирже "Перспектива" продали валютные облигации по курсу 1 грн/долл

Знакомый финансовый аналитик, глядя на график динамики цен на валютные облигации на бирже "Перспектива", дал им короткую характеристику: "Распил". Начиная с февраля 2014 года, котировки этих бумаг, номинированных в валюте, летают вниз и вверх безо всяких видимых причин. Во втором полугодии тенденция только усугубляется. Кривая цен на валютные облигации больше напоминает кардиограмму. Тогда как курс доллара, к которому привязана цена этих бумаг, карабкается к своим высотам по относительно плавной линии.

Например, в конце октября 2014 года в один день валютные облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ) продавались на бирже "Перспектива" в среднем по курсу 13 грн/долл. На следующий - по 9,8-16,3 грн/долл. Еще через день - опять по 13 грн/долл., и т д. При этом, на межбанковском рынке валюта в те же даты продавалась максимум по 13,5 грн/долл.

Подобных примеров "торгов" валютными государственными бумагами масса. Объемы этого рынка в день достигают 200 млн грн. Финансисты не исключают, что чехарда с котировками как-то связана с приходом в НБУ Валерии Гонтаревой, которая ранее, как инвестбанкир, специализировалась на торговле облигациями.

Отследить, кто и как зарабатывает на весьма закрытом рынке ОВГЗ, практически невозможно. Имена продавцов и покупателей не разглашаются. Хотя лидеры рынка и так всем известны. Это компании бывших бизнес-партнеров Гонтаревой - группа ICU и банк "Авангард".

Полная анонимность торгов в украинских реалиях только увеличивает соблазн крупнейших игроков к манипуляциям с ценами в личных интересах, например, за счет вывода прибыли из госбанков, о чем мы уже писали. И одна из самых, пожалуй, ярких попыток манипуляции с ОВГЗ на бирже "Перспектива" прошла практически незамеченной - ни прессой, ни регулятором фондового рынка.

7 июля 2014 года на фондовой бирже "Перспектива" были заключены две необычные сделки по продаже облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ) серии UA4000151278, номинированных в валюте. В этот день 5400 госбумаг номиналом 1 тыс. долл. были проданы по цене 1016,83 грн за штуку. То есть, приблизительно по курсу 1 грн/долл.

Официальный курс НБУ на тот момент составлял 11,78 грн/долл. Примерно по такой же цене доллар торговался и на межбанке. Таким образом, чистая прибыль на двух биржевых сделках, по идее, должна была составить порядка 58 млн грн, при затратах покупателей в сумме 5,4 млн грн.

Невероятную доходность этих транзакций можно было бы объяснить каким-то техническим сбоем или опечаткой в системе, что очень редко, но случается даже на фондовых биржах. Но, как выяснилось, никаких сбоев не было, и в принципе быть не могло. Сделки действительно состоялись.

Мы обратились к руководству биржи "Перспектива" с вопросом: не является ли информация о цене сделки на сайте элементарной опечаткой?

"Нет, не является, биржа, согласно требованиям законодательства и нормативно-правовых актов НКЦБФР, публикует информацию о результатах биржевых торгов. В достоверности этой информации сомневаться нет оснований", - утверждает директор ФБ "Перспектива" Станислав Шишков.

Имена продавцов и счастливых покупателей валютных ОВГЗ по курсу 1 грн/долл. биржа не раскрывает, ссылаясь на конфиденциальность. История заключения этих сделок полна загадок.

При этом, даже письменный ответ руководителя "Перспективы" содержит явные противоречия. Он утверждает, что 7 июля 2014 года по цене 1016,83 грн было продано всего 2700 валютных облигаций серии UA4000151278. Но тут же добавляет, что сделок было две.

"Внимание биржи в этот день тоже привлекла сделка с такой ценой. Тем более, что сделок было две - зеркальные (по одинаковой цене, но с аналогичными участниками)", - пояснил Шишков.

По его словам, в ходе общения с брокерами были получены пояснения, что имела место операционная ошибка. "Однако, поскольку расчеты по первой сделке прошли, то не было иного пути исправить ситуацию, чем провести обратную сделку с теми же параметрами, чтобы вернуть активы в начальное состояние", - заверили на бирже "Перспектива".

Но эта версия оставляет много вопросов. Тем более, что в тот день на бирже все же было продано два лота валютных ОВГЗ по 2700 штук каждый по цене 1016,83 грн, что подтверждается в таких открытых источниках, как stockmarket или smida, которые дублируют результаты торгов на фондовых биржах.

Мы обратились с аналогичным запросом и в Национальную комиссию по ценным бумагам и фондовому рынку (НКЦБФР), которая также имеет полную информацию о сделках на фондовых биржах.

"Имеющиеся административные данные организатора торговли ОАО "ФБ Перспектива" действительно подтверждают заключение и выполнение биржевых контрактов 7 июля 2014 года по купле-продаже ОВГЗ (ISIN UA4000151278) по цене 1 016,83 (грн, - РБК-Украина) за шт. Номинальная стоимость ОВГЗ (ISIN UA4000151278), в соответствии с административными данными, 1 тыс. долл. США. Отметим, что сторонами указанных биржевых контрактов являются четыре юридических лица", - ответили в НКЦБФР.

Наличие в двух сделках четырех юрлиц делает версию о проведении "зеркальной сделки" не очень убедительной. В таком случае в транзакциях принимали бы участие всего два торговца.

На повторный запрос биржа "Перспектива" ответила таким образом. "Четыре юрлица по сделкам могут объясняться очень просто: расчеты проводились через РЦ ("Расчетный центр" - банк, который проводит денежные расчеты участников биржи, - РБК-Украина), как центрального контрагента, вот он и показывается как сторона по сделкам", - сказано в ответе пресс-службы биржи "Перспектива".

По словам биржевиков, знакомых с тонкостями проведения подобных операций, если бы контрагентом в "сторнирующей" сделке выступил РЦ, то сторон было бы всего три, а не четыре, как утверждает НКЦБФР. При этом, биржевики считают, что не доверять словам НКЦБФР нет оснований.

Заставляют сомневаться в "зеркальной версии" и другие нюансы транзакций. По данным сайта ФБ "Перспектива", обе сделки по продаже валютных ОВГЗ 7 июля 2014 года по цене 1016,83 грн за штуку были зафиксированы в системе торгов в одну и ту же секунду - в 15 часов 32 минуты 56 секунд.

Это обстоятельство, по мнению торговцев, свидетельствует о том, что сделки вряд ли были "зеркальными". "Объяснение биржи не выглядит правдоподобным. Физически невозможно сделать в одну секунду все то, о чем они говорят", - констатировал фондовик, знакомый с технологией процесса.

"Теоретически можно, но сложно провести транзакции так, чтобы было в одну секунду. Для этого понадобятся четыре брокера, разбитых на пары. Из них двое должны выставить заявки на покупку по одной и той же цене. Два других в одну секунду должны подать одинаковые заявки на продажу", - пояснил брокер.

По словам другого биржевика, есть еще один способ провести две сделки в один момент. "Для этого необходимы согласованные действия трех брокеров. Два из них выставляют заявки на покупку, а один - на продажу. Или наоборот", - сказал он.

Но и в этом случае речь бы шла о трех, а не четырех юрлицах.

Есть и другие, технически еще более трудно исполнимые варианты.

"На бирже (ФБ "Перспектива", - РБК-Украина) для заключения сделок используется цифровая подпись. Система четко фиксирует время заключения сделки. Вручную исправить это невозможно. Хотя, если учесть тот момент что в группу ("Перспектива", - РБК-Украина) входит Центр сертификации ключей "КФЦ", то теоретически можно допустить очень многое", - сказал на правах анонимности еще один фондовик.

При этом, он считает вариант откровенной манипуляции маловероятным.

Обе сделки были заключены на адресном рынке. Говоря упрощенно, это происходит следующим образом.

Стороны договариваются о цене вне биржи - по телефону или при личном контакте. После этого участники депонируют соответствующие суммы денежных средств в банке "Расчетный центр" или в коммерческом банке, а также блокируют ценные бумаги в депозитарии. В случае с ОВГЗ - в депозитарии НБУ. После этого стороны формируют встречные заявки на покупку-продажу ЦБ с одинаковыми параметрами - и в торговую систему биржи вносится информация о сделке. Биржа передает ведомости об операции в РЦ и депозитарий, на основании чего и происходит обмен активами.

Примечательно, что адресный рынок предусматривает возможность проведения расчетов, как в день регистрации соглашения, так и с отсрочкой платежа, то есть, на условиях оплаты Т+n. В этом случае оплата произошла почти моментально.

"Время (совпадение сделок по секундам, - РБК-Украина) может объясняться одновременным допуском к итоговому клирингу в РЦ. Естественно, что между временем фиксации договоров на бирже, их отправкой в РЦ, обменом между РЦ и депозитарием, приходом обработанной ведомости из РЦ на биржу и получением сделками статуса выполненных проходит какое-то время.

Технологически сделки могут быть заключены в близкое время (в пределах минуты), но рассчитаны в разное время (если ведомость на РЦ уже ушла) - и наоборот, сделки заключены с интервалом в какой-то промежуток времени, но окончательно рассчитаны в рамках одной ведомости. Видимо, здесь имело место последнее", - запутанно пояснили в "Перспективе".

Несколько опрошенных РБК-Украина фондовиков выдвинули другие гипотезы. Оба контракта, по их мнению, вполне могли быть и односторонними.

"Техническая ошибка практически исключена, зафиксированная биржей цена была оговорена заранее. Адресный рынок предполагает четкое совпадение заявок на покупку и на продажу по цене", - уверен один из собеседников.

То есть, ошибиться в сумме должны были как минимум два контрагента одновременно, что в принципе невозможно.
"Адресная заявка, поданная участником биржевых торгов, и адресованная другому участнику биржевых торгов, то есть, цена на указанные выше ценные бумаги формировалась по договоренностям, которые были достигнуты предварительно", - подтвердили в НКЦБФР.

Не исключено, что сделки были всего лишь частью более сложной многоходовой операции. Всего в этот день на бирже "Перспектива" было заключено 10 сделок с ОВГЗ UA4000151278 на общую сумму 201,3 млн грн. Фондовики, знакомые с внутренней кухней на этой бирже, говорят, что понять экономический смысл загадочных транзакций с госбумагами 7 июля 2014 года было бы возможно, только зная имена их участников. Но их не разглашают не биржа, ни НКЦБФР.

Интересно, что описанные выше сделки были проведены всего через несколько недель с момента назначения Валерии Гонтаревой на должность главы НБУ. Любопытно также, что продажа ОВГЗ UA4000151278 состоялась всего за два дня до выплаты по купону, которую по графику должен был осуществить Нацбанк 9 июля 2014 г.

Остается надеяться, что все это случайное совпадение. Также хотелось бы верить, что среди четырех засекреченных субъектов этих транзакций не значатся государственные "Ощадбанк", "Укрэксимбанк" и "Укргазбанк", а также компании бывших бизнес-партнеров главы НБУ, через которые проходит львиная доля торгов ОВГЗ на бирже "Перспектива".

Динамика минимальных цен, по которым совершались сделки с валютными облигациями UA4000151278 на бирже "Перспектива"

*По данным биржи