S&P: Повышение курса украинской валюты - первый шаг к сдерживанию инфляции
Решение Национального банка Украины не вмешиваться в установление рыночного обменного курса и позволить гривне вырасти почти на 11% в номинальном выражении по отношению к доллару США демонстрирует готовность использовать кредитно-денежную политику в целях борьбы с инфляцией. Либерализация режима обменного курса должна помочь сдерживанию инфляции цен ходовых товаров (tradeables), и в частности сырьевых, таких как газ и продовольственные продукты, которые оцениваются в долларах. Об этом говорится в пресс-релизе Standard & Poor's. В тоже время аналитики агентства отметили, немонетарные факторы также способствуют росту инфляции в Украине (рейтинг по обязательствам в иностранной валюте: ВВ-/Негативный/В; рейтинг по обязательствам в национальной валюте: ВВ/Негативный/В). В первом квартале 2008 г. номинальные расходы правительства увеличились почти до 50% вследствие роста зарплат, и это сигнал частному сектору о высокой инфляции. Неопределенная политика в отношении доходов по-прежнему влияет на цены товаров (через вторичные эффекты). Кроме того, более сильная гривна будет стимулировать рост импорта и сужать маржу экспортеров, которая уже находится под давлением вследствие роста цен на газ, считают аналитики S&P. Этот процесс будет ускорять рост дефицита по счету текущих операций в Украине — от 4,2% ВВП в прошлом году до 10,3% ВВП в 2009 г. В среднесрочной перспективе существует неопределенность относительно того, будет ли внешнее финансирование, и в частности прямые иностранные инвестиции, по-прежнему обеспечивать финансирование большей части растущих потребностей Украины во внешнем капитале. В свете того, что значительная часть заимствований, привязанных к иностранной валюте, не защищена механизмами хеджирования, большая волатильность обменного курса в конечном счете может привести к ухудшению финансового состояния домохозяйств, что является возрастающим риском с учетом высокого значения (на уровне 67%) отношения "кредиты (домохозяйствам и нефинансовым частным организациям)/ ВВП" в Украине. Напомним, вчера Национальный Банк Украины снизил официальный курс доллара до 4,85 грн за 1 долл., который почти на 4% отличается от официального курса 5,05 грн за 1 долл., удерживаемый в стране неизменным с 21 апреля 2005 г. Курс гривны на межбанке укрепляется уже больше месяца, после того как Нацбанк отказался от выкупа избыточного предложения валюты. В результате в среду доллар на межбанке упал до 4,55 грн за 1 долл.. 20 мая с.г. правительство обратилось к Национальному банку Украины с призывом ускорить укрепление курса гривны. Укрепление гривны относительно доллара правительственные чиновники рассматривают как один из главных инструментов для преодоления инфляции. Благодаря курсовым изменениям дешевле станут товары, которые Украина завозит из-за границы.
