Гроші нарізно: міжнародна підтримка України не проявляється в інвестиціях

Україну сьогодні підтримують скрізь - і на Заході, в тому числі в Європі, і на Сході. Проте міжнародне співпереживання ніяк не проявляється на рівні бізнесу, і потік прямих іноземних інвестицій (ПІІ) в країну з кожним днем слабшає. А значить - для зарубіжних інвесторів Україна все ще дуже нестабільна. Про відновлення інтересу можна буде говорити тільки тоді, коли річний обсяг ПІІ досягне хоча б 5-6 млрд доларів на рік.

Україну сьогодні підтримують скрізь - і на Заході, в тому числі в Європі, і на Сході. Проте міжнародне співпереживання ніяк не проявляється на рівні бізнесу, і потік прямих іноземних інвестицій (ПІІ) в країну з кожним днем слабшає. А значить - для зарубіжних інвесторів Україна все ще дуже нестабільна. Про відновлення інтересу можна буде говорити тільки тоді, коли річний обсяг ПІІ досягне хоча б 5-6 млрд доларів на рік.

Суттєва різниця

Прямі іноземні інвестиції говорять про інтерес закордонного бізнесу до економіки країни. Чим вона краща, тим більше приплив коштів. На 1 січня 2015 року, за даними Держстату, обсяг акціонерного капіталу нерезидентів в Україні становила 45,75 млрд доларів. До 1 листопада показник ПІІ знизився до 43,95 млрд доларів. Основна причина - курсова різниця.

Фото: ПІІ в Україну в 2015 році

Як пояснюють в Держстаті, далеко не всі іноземні інвестиції приходять в країну у валюті, деякі з них йдуть в гривні.

"Вартість інвестицій, які були зроблені раніше, переоцінили. Як наслідок, з початку року вартість вкладених інвестицій знизилася на 3,65 млрд доларів - це вплив однієї тільки курсової різниці за 9 місяців. Плюс з країни дійсно вибула частина акціонерного капіталу нерезидентів, а більшість іноземних інвесторів відносяться з великою обережністю до вкладень в український бізнес", - пояснив РБК-Україна керівник аналітичного відділу Concorde Capital Олександр Паращій.

Серед ключових факторів, що відлякують інвесторів, Паращій перерахував слабкі економіку і захист прав власності, війну і корупцію. Ці ж фактори в якості основної причини незначного потоку ПІІ назвала і генеральний директор аналітичного центру "Нова соціальна та економічна політика" Ірина Акімова.

"Через нестабільність в країні інтерес до вкладень в Україну втрачають практично всі інвестори. Але потрібно розуміти, що нестабільність можна розглядати як у широкому, так і у вузькому значенні. В широкому - це, звичайно ж, військові дії на території країни. Але ж Ізраїль постійно воює, що не відлякує інвесторів. Так що, цей бар'єр - далеко не єдиний. Найбільше відлякує все-таки поганий захист прав власності в країні і корупція", - зазначила Акімова.

Вона додала, що Україні не варто плутати політичний інтерес і підтримку з зацікавленістю інвесторів.

"Політичне увагу країн ЄС і США не одно інвестиційного інтересу", - пояснила експерт.

ПІІ в Україну за I-III квартали поточного року порівняно з аналогічним періодом 2014 і 2013 років

	ПІІ на 01.10.2015 (млн доларів)	Правка I-III кварталу 2014 (млн доларів)	% I-III кварталу 2014	Правка I-III кварталу 2013 (млн доларів)	% I-III кварталу 2013
	43949,1	-4573,5	-9,4	-12616,1	-22,3
В тому числі
Кіпр	12187,6	-2932	-19,4	-6524,4	-34,8
Нідерланди	5702	+492,8	+9,4	+198	+3,6
Німеччина	5460,4	-309,2	-5,3	-734,4	-11,8
РФ	2962,8	+5,6	+0,2	-879,3	-22,9
Австрія	2639,6	-36,4	-1,36	-576,8	-17,9
Великобритания	1948,7	-377,7	-16,2	-775,7	-28,5
Віргінські острови (Брит)	1863,3	-142	-7,1	-589,1	-24
Франція	1547,2	-101	-6,1	-295,8	-16
Швейцарія	1369,5	-24,4	-1,7	+92	+7,2
Італія	969,1	-77,9	-7,4	-289,9	-23
Польша	793,4	-28,5	-3,5	-38,4	-4,6
США	704,9	-181,7	-20,5	-280,9	-28,5
Беліз	551,4	-185,3	-25,1	-485,2	-46,8
Інші країни	4684,4	-1240,6	-21	-2001	-29,9

Розрахунки РБК-Україна на основі даних Державної служби статистики України про прямі іноземні інвестиції (акціонерний капітал, ПІІ) з країн світу в економіку України

Європа грошей не несе

Дані про прямі інвестиції в Україну з країн Європейського союзу Держстат на даний момент пропонує тільки за 2 кварталу 2015 року, але і тут динаміку падіння обсягів не можна списати лише на курсову різницю. За період з січня по червень 2015 року прямих іноземних інвестицій в країну з ЄС надійшло 33,15 млрд доларів, тоді як рік тому за аналогічний період сума становила 43,8 млрд доларів, що не сильно відрізняється від обсягу ПІІ за I півріччя 2013 - 43,43 млрд доларів.

Якщо повернутися до даних за 9 місяців поточного року, то показником падіння інтересу інвесторів з ЄС до України можна вважати зниження обсягу інвестицій з Німеччини: на 5,3% в порівнянні з аналогічним періодом 2014 року на 11,8% в порівнянні з даними за січень-вересень 2013 року.

"Це абсолютно логічний висновок. Обережність Німеччини, як і країн ЄС в цілому, дуже очікуване явище. Крім побоювань на тлі нестабільності в Україні, у європейських країн зараз відбуваються внутрішні події, які відволікають ресурси. Фінанси йдуть на вирішення своїх проблем, в тому числі і питання з біженцями. Але перш за все таке явище - це результат впливу вітчизняних чинників", - вважає Ірина Акімова.

"Виходячи з мого досвіду спілкування з європейськими інвесторами, в тому числі і з Німеччини, їх зараз дуже турбують економічні проблеми в Україні з недостатньо чіткими термінами їх вирішення", - підтвердив директор "Інституту економіки та прогнозування НАН України" Валерій Геєць.

Традиційно інвестори Німеччини цікавилися українською промисловістю - на це напрямок економічної діяльності, за даними Держстату, припадає близько 90% всіх німецьких ПІІ в країну. І весь поточний рік промисловість демонструвала зниження обсягів виробництва. Приміром, у січні-жовтні 2015 року падіння промислового виробництва в Україні склало 15,4% в порівнянні з даними за 10 місяців 2014 року.

На думку аналітика Міжнародного центру перспективних досліджень Олександра Жолудя, для інвесторів з Німеччини, також як і з ЄС загалом, ризики вкладень в Україну зараз значно переважують можливість отримання прибутку.

"Я б не говорив взагалі про втрату інтересу європейських інвесторів до країни, просто вони завжди зважують можливість прибутку від вкладень і ризики. Притому вони зважують країну в цілому, а не по регіонах. Таким чином навіть віддалені від зони АТО українські регіони зараз оцінюються, як регіони з високим ризиком. Інвесторам неможливо пояснити, що, приміром, очікувати бойових дій у Львові - це все одно, що чекати бойових дій у сусідній Польщі", - підкреслив Жолудь.

Ризики вкладень в країну зупиняють зараз не тільки європейських інвесторів, але й українських - тих, що заводять капітал в країну через офшори. Потім такий капітал відображається в статистичних даних, як ПІІ в Україну.

наприклад, інвестиції з Кіпру за 9 місяців поточного року впали на 19,4% в порівнянні з аналогічним періодом минулого року. Частково це падіння обсягу вкладень пояснюється курсовою різницею, а частково - падінням експорту і розгортається процесом боротьби з корупцією в країні, який вітчизняні бізнесмени, на відміну від іноземних, все-таки бачать.

"Вітчизняні інвестори, заводять гроші в країну через офшори, відчувають зараз проблеми з легалізацією такого роду засобів. Також частина фінансових ресурсів заводиться в країну під політичні процеси, а у нас зараз нічого масштабного у цьому плані не передбачається", - пояснив Валерій Геєць.

На думку Олександра Жолудя, свій вплив також надає падіння експорту з країни: "Через Кіпр раніше йшли інвестиції українських підприємств, які виводили гроші з допомогою недооцінки експорту, а потім заводили назад в країну у вигляді ПІІ. Але у нас і експорт падає в країні вже кілька років, а це означає і падіння ПІІ через офшори".

Судячи з цифр, із загального тренда падіння інвестицій з країн ЄС вибиваються Нідерланди. За 9 місяців 2015 року обсяг грошей, спрямованих в нашу економіку, зріс на 9,4% в порівнянні з січнем-вереснем 2014 року, і це при діючій на показник курсової різниці. Традиційно цікавими для голландців напрямами економічної діяльності в Україні були промисловість, інформаційні технології та телекомунікації.

Вкладення у вітчизняну промисловість інвесторів з Нідерландів не залучали в цьому році, зате в інформацію і телеком було направлено ПІІ на 743,17 млн доларів.

"Ці інвестиції були, ймовірно, обладнання для 3G", - припустив Олександр Паращій.

Так, в розвиток мережі 3G в цьому році один з найбільших українських операторів мобільного зв'язку "Київстар", що входить в міжнародний холдинг VimpelCom Ltd. (Нідерланди), вклав близько 6 млрд гривень, частина з яких могли відобразитися в якості прямих іноземних інвестицій з Голландії.

Частина загального обсягу ПІІ з Нідерландів також могли бути спрямовані в операції компаній, які вже працюють на українському ринку нерухомості, вважає Жолудь.

"Це не нові вкладення, це робота з вже існуючими проектами. Голландці не настільки ризиковані, щоб заводити нові інвестиції в Україну в такий час", - пояснив експерт.

Відносини - не вкладення

Як мінімум усі три квартали поточного року Україну підтримували не тільки країни ЄС, ПІІ яких поки що більш ніж стримані, але також США і навіть Китай. Одночасно, політичні та економічні взаємини з Росією не потребують окремому описі. При цьому ні США, ні Китай не поспішають вкладати гроші в український бізнес у вигляді прямих інвестицій, зате з Росії обсяг ПІІ зріс.

За аналізований період поточного року у порівнянні з даними 2014 року інвестиції з Росії збільшилися на 0,2%, що в умовах конфлікту на Донбасі і окупації Криму не може не дивувати.

"Це докапіталізація в банківському секторі, яка зафіксована в якості ПІІ в країну", - пояснила Ірина Акімова.

За даними Держстату, за 9 місяців 2015 року, 81% від загального обсягу прямих російських інвестицій, або 483 млн доларів, довелося на фінансову та страхову діяльність.

У першій десятці банків, що працюють в Україні, представлено два російських банки: "Ощадбанк Росії" і "Промінвестбанк". Якщо перший в цьому році докапіталізацію не проводив, то другий, основним акціонером якого є "Банк розвитку і зовнішньоекономічної діяльності" (РФ), збільшив статутний капітал на 6,38 млрд гривень, а власний - ще на 270 млн гривень.

Що стосується інших країн-інвесторів, то, незважаючи на політичну підтримку, інвестиції з США скоротилися: мінус 20,5% за три квартали 2015 року в порівнянні з 2014 роком, і мінус 28,5% в порівнянні з січнем-вереснем 2013 року. За три квартали поточного року, обсяг ПІІ склав всього 3,3 млн доларів, більша частина з яких пішли у промисловість (17%), фінансову та страхову галузі (15%), а також на професійну, наукову і технічну діяльність (17%). На думку експертів, така динаміка ПІІ з Штатів не повинна дивувати.

"США ніколи особливо не йшли з інвестиціями ні до Європи, ні до нас. ПІІ розвиваються таким же темпом, як й торговельні відносини між країнами, а для США набагато більш важливими торговими партнерами є Мексика і Китай", - підкреслив Алексендр Жолудь.

Про те, що Україні не варто розраховувати на американські ПІІ заявила також і Акімова: "З інвестиціями з США можна говорити про те ж варіанті, що і з ЄС. А саме, підтримка уряду не дорівнює інтересу інвесторів".

Не помічений серед серйозних інвесторів також Китай. Єдиний напрямок, який хоч якось цікавить цю країну в Україні - це сільське, лісове і рибне господарство України. За даними за 9 місяців поточного року в цю галузь була спрямована суму в 1,3 млн доларів.

"Китай - важливий торговий партнер України, але ця країна в цілому, не надто активно вкладає у вигляді ПІІ. Вона більше направляє такого роду інвестиції на внутрішній ринок. Зовнішні інвестиції у неї проходять через державні програми, в тому числі і з Україною", - зазначив Жолудь.

Про орієнтацію на вкладення у власну економіку країни також заявив Геєць: "Китай зараз та в середньостроковій перспективі, в частині інвестицій, орієнтований на внутрішній ринок. В умовах кризи Україна йому в цілому мало цікава".

ПІІ майбутнього

Зміни в потоці іноземних інвестицій в Україну багато в чому будуть залежати від економічної ситуації в країні, а точно передбачити її зараз ніхто не береться.

"Інвестори швидше "голосують ногами", ніж чиновники своїми діями. Приплив ПІІ хоча б на рівні 5-6 млрд доларів на рік покаже, коли ситуація в країні насправді буде поліпшуватися", - пояснила Акімова.

При цьому в найближчому півріччі експерти такого пожвавлення інвесторів не очікують.

"Якщо нічого в економіці не зміниться ні в гірший, ні в кращий бік, тенденція скорочення ПІІ в країну продовжиться. Як мінімум у першій половині 2016 року", - зазначив Геєць.

Згідно з прогнозом Олександра Паращія, за підсумками цього року, чистий приплив ПІІ складе 3-3,5 млрд доларів (без коригування кінцевої суми на курсову різницю, - ред.), тоді як на наступний рік це може бути від 4 до 6 млрд доларів. Цифра буде багато в чому залежати від розмірів потреби в докапіталізації українських банків та приватизаційних процесів в Україні.