Джерела: МВФ підготував екстрений кредит для Італії у розмірі 600 млрд євро
Міжнародний валютний фонд (МВФ) підготував екстрений кредит для Італії, розмір якого може становити від 400 до 600 млрд євро, а процентна ставка по ньому - від 4% до 5%, передає телеканал France24 з посиланням на місцеву пресу.
Як говориться в повідомленні телеканалу кредит "тимчасово зніме необхідність рефінансування італійських боргів" і тим самим надасть владі Італії необхідне "вікно" від 12 до 18 місяців, протягом якого уряд країни може провести необхідні скорочення бюджетних витрат і інші реформи.
Як відзначає France24, розміри кредиту навряд чи дозволять МВФ надавати його, спираючись виключно на свої нинішні кошти, так що фонд, швидше за все, видасть його у співпраці з іншими інститутами, наприклад - з Європейським центральним банком (ЄЦБ).
Нагадаємо, 24 листопада МВФ анонсував створення кредитної лінії для країн, у яких немає проблем з державними фінансами, однак яким поточні ринкові умови не дозволяють дешево займати на ринку. Це була відмінна новина для Італії та Іспанії: для них кредит не вимагає серйозного перегляду поточної економічної і фінансової політики.
Новий кредит, який отримав назву "превентивна лінія для надання ліквідності" (ПЛЛ), прийде на зміну превентивній кредитній лінії (ПКЛ). Він буде відрізнятися від попереднього інструменту більшою гнучкістю: країни, які добре зарекомендували себе, зможуть звернутися за підтримкою в момент потенційної або фактичної потреби у фінансуванні платіжного балансу на момент затвердження домовленістю (а не тільки при можливі загрози, як обумовлено вимогами ПКЛ).
За допомогою ПЛЛ держава - член МВФ зможе розраховувати на ліквідне вікно строком на шість місяців або в 12-24 місяці з максимальним доступом до 500% квоти члена в перший рік і до 1000% квоти на другий рік (останній рівень ліміту в разі необхідності може також бути перенесений на перший рік після схвалення виконавчою радою). Квота визначається відповідно внеску держави в МВФ. Розмір процентної ставки буде змінюватись в залежності від терміну погашення суми кредиту. Ефективна процентна ставка по ПКЛ в межах 500-1000% квоти становила 2,2-2,8 і 2,6-3,5% після трьох років (чим довше термін і більша сума, тим вище ставка).
Квота Італії в МВФ становить 7,88 млрд SDR. Таким чином, з урахуванням поточних валютних курсів п'яти- і десятикратні квоти для Італії складуть 43 млрд і 86 млрд євро.
Аналітики підкреслюють, що ці кошти були б для країн зовсім не зайвими, проте їх явно недостатньо, щоб докорінно вирішити фінансові проблеми. "Кредитні лінії, незважаючи на свій малий обсяг, зможуть у короткостроковій перспективі знизити тиск на ліквідність", - сказав економіст IHS Global Insight Дієго Іскаро. "Грошей явно не вистачить, щоб покрити потреби Італії і Іспанії (в 2012 р. третя і четверта економіки зони євро планують продати середньострокові бонди на 220 млрд і 82 млрд євро відповідно). Кредит МВФ варто розглядати лише як частина плану, куди входять стабфонд EFSF і, можливо, ЄЦБ", - вважає аналітик Barclays Capital Антоніо Гарсія Паскуаль.
Європейський союз і ЄЦБ раніше відправили в Італію своїх аудиторів, і незабаром те ж саме зробить МВФ. Це передбачено угодою, укладеною з даними інститутами колишньою італійською владою.
Відзначимо, 25 листопада уряд Італії розмістив казначейські векселі строком на шість місяців під рекордну прибутковість в 6,5% річних. Казначейству вдалося знайти покупців на весь випуск паперів обсягом 10 млрд євро, однак прибутковість виявилася майже вдвічі вище, ніж на аналогічному аукціоні в жовтні 2011 р. Відразу після розміщення, яке біржові аналітики вже назвали "жахливим", прибутковість 2-літніх італійських держоблігацій на торгах піднялася вище 8% - також рекордного показника в історії євро. Індикативні 10-літні торгувалися облігації з прибутковістю 7,34%.
Ставки по короткострокових паперах Італії в даний час вище ставок за довгостроковими, а це є індикатором побоювань на ринку, що Рим зіткнеться з труднощами рефінансування вже у короткостроковій перспективі.
9 листопада 2011 р. прибутковість держоблігацій Італії вперше за час кризи перевищила 7-процентну позначку, яку прийнято вважати своєрідною точкою неповернення". При такій вартості запозичень фінансування бюджетного дефіциту і гладке рефінансування держборгу стає важким. Саме після того, як ставки по аналогічних держпаперах Греції, Португалії та Ірландії перевищили 7%, ці країни єврозони були змушені звертатися за міжнародною фінансовою допомогою.
Проте на цьому тижні генеральний директор Банку Італії Фабріціо Саккомані запевнив журналістів, що Італії поки рано побоюватися ставок вище 7%, оскільки середня терміновість боргових зобов'язань країни досить велика. "Ставки повинні протриматися на такому рівні протягом значного періоду, щоб реально вплинути на ситуацію", - сказав він.
Різке зростання прибутковості по італійських бондах пішло услід за рішенням британської клірингової компанії LCH Clearnet підвищити маржинальні вимоги по держоблігаціях Італії. Lch, одна з найбільших клірингових компаній на європейському борговому ринку, підняла маржинальні вимоги по облігаціях Італії з терміном обігу від 7 до 10 років на 5%.
Аналітики TD Securities вважають, що Італія якийсь час зможе триматися на плаву, якщо вартість обслуговування боргу впритул наблизиться до 7%. Якщо ж країні серйозно знадобиться зовнішня фінансова допомога, спочатку в справу вступить Європейський центробанк, який збільшить купівлі італійських держпаперів на вторинному ринку.
Нагадаємо, як заявив один з членів ради ЄЦБ, глава Центробанку Люксембургу Ів Мерш зараз ЄЦБ розглядає можливість припинення викупу облігацій Італії, якщо його аналітики прийдуть до висновку, що країна не в змозі виконати взяті зобов'язання і провести структурні реформи. "Якщо ми прийдемо до висновку, що ефективність проведених нами заходів підривається бездіяльністю італійської влади, нам доведеться вдатися до додаткового стимулювання", - заявив Мерш.
З моменту запуску програм викупу облігацій (SMP) три місяці тому ЄЦБ придбав бонди на суму більше 100 млн євро, причому здебільшого це були італійські десятирічні держоблігації.
26 жовтня ц.р. правлячої на той момент коаліції Італії під керівництвом прем'єр-міністра Берлусконі вдалося досягти попередньої угоди за програмою економічних реформ. Була досягнута домовленість про підвищення пенсійного віку з 65 до 67 років, але не про збільшення стажу, необхідного для отримання пенсії.
В середині вересня парламент Італії схвалив другий за три місяці пакет жорстких заходів економії близько 54 млрд євро бюджетних коштів. Урядовий законопроект передбачає, зокрема, збільшення податків і збільшення пенсійного віку для жінок. Уряд Італії розраховує за допомогою нових заходів досягти збалансованого бюджету до 2013 р.
У середині липня італійський парламент остаточно схвалив перший план економії бюджету. Офіційний Рим тоді заявляв, що ряд жорстких заходів допоможе Італії заощадити близько 48 млрд євро і до 2014 р. скоротити заборгованість на 0,2 % ВВП. Серед цих заходів, зокрема, відмова від підвищення зарплат і прийому на роботу нових співробітників у бюджетній сфері, а також проведення масштабної програми приватизації.
В обмін на ці кроки ЄЦБ обіцяв підтримку Риму, щоб допомогти йому уникнути боргової кризи, яку переживає зараз Греція. Проте ситуація для держави не настільки критична, як, наприклад, для Греції, оскільки Італія може похвалитися первинним профіцитом бюджету: витрати держави не перевищують доходи, якщо не брати до уваги витрати з обслуговування боргу.
5 жовтня ц.р. агентство Мoody's знизило довгостроковий рейтинг державних облігацій Італії з рівня Аа2 до А2. Прогноз за рейтингом - "негативний". Основними причинами зниження рейтингу названі: підвищення ризиків країн єврозони через високий обсяг національних боргових зобов'язань і пов'язана з цим втрата довіри кредиторів та інвесторів.
28 вересня аналітики S&P знизило суверенний кредитний рейтинг Італії на одну сходинку - з A+ до А, присвоївши йому "негативний" прогноз. Таким чином, країна опинилася в кроці від втрати інвестиційного рейтингу.
В останні місяці Італія стала об'єктом підвищеної уваги інвесторів через уповільнення зростання економіки і великий держборг. 12 серпня повідомлялося, що державний борг Італії досяг у червні рекордних розмірів, перевищивши 1,9 трлн євро (2,5 трлн дол.). Це викликає у учасників ринку побоювання, що Рим може звернутися за фінансовою допомогою до ЄС і МВФ, як це вже зробили Греція, Португалія та Ірландія. У вересні Кабінет міністрів Італії знизив прогноз зростання економіки країни на 2011-2013 рр. на тлі погіршення макроекономічних умов.