Міжнародне рейтингове агентство Fitch Ratings відзначає, що сектори будівництва і нерухомості Росії і України мають найбільш слабку позицію ліквідності серед всіх корпоративних секторів у Європі, на Близькому Сході і в Африці.
Як йдеться в повідомленні агентства, позиції ліквідності багатьох компаній даного сектору в Росії і на Україні погіршилися в 2008 р. і I кварталі 2009 р. у міру швидкого послаблення кінцевих ринків і виводу банками коштів з цієї сфери. Таким є основний висновок опублікованого сьогодні аналітичного звіту "Сектори будівництва і нерухомості Росії і України: позиції ліквідності".
Як відзначають аналітики агентства, "поліпшення позицій ліквідності маловірогідне, поки ринки нерухомості цих країн не досягнуть нової цінової рівноваги і не почнуть знову генерувати стабільний операційний грошовий потік, а ринки боргового капіталу не стануть знову відкритими для емітентів з секторів нерухомості Росії і України. "Поки Fitch чекає проведення в секторі ряду значущих реструктуризацій заборгованості, результат яких залишається невизначеним", - йдеться в звіті агентства.
У структурі капіталу компаній, які Fitch рейтингує в даних секторах в РФ і на Україні, немає довгострокових публічних облігацій. В результаті ризик рефінансування в секторі, швидше за все, залишиться високим протягом кількох років при переважанні в структурі фондування компаній короткострокових кредитів від місцевих банків, а також при слабких операційних грошових потоках, виведенні коштів іноземними банками і низькій вірогідності успішного залучення достатнього нового капіталу, яке здійснило б будь-який реальний позитивний вплив на ліквідність.
Серед емітентів секторів будівництва і нерухомості Росії і України, за даними Fitch, спостерігається низький обсяг грошових коштів на балансі. Ці компанії в основному не мають невикористаних кредитних ліній. Крім того, ці емітенти у всіх випадках мають негативний вільний грошовий потік. В цілому спільні джерела доступної ліквідності для дотримання зобов'язань по боргу з наступаючими термінами погашення є дуже обмеженими, і тому ризик дефолтів істотно посилюється, що відображено в рейтингах Fitch.
Всі компанії, за даними Fitch в даному секторі, відносяться до категорії "слабкі" в плані відносного аналізу ліквідності. Показники ліквідності (джерела ліквідності/використання ліквідності за період в 12 місяців) складають менш 1x (знаходяться в діапазоні від 0,03x до 0,7x), указуючи на несприятливу залежність компаній від рішень місцевих і міжнародних банків по пролонгації кредитів і/або наданню нового фінансування для проведення виплат по зобов'язаннях з наступаючими термінами погашення.
З вересня 2008 р. Fitch провело 9 рейтингових дій в цьому секторі, в яких одним з чинників було погіршення ліквідності. Зараз компанії включають ВАТ "Система-Галс (B, Rating Watch, що розвивається), ВАТ "Група ЛСР (B-, Rating Watch "негативний"), TMM Real Estate Development plc (CC, Rating Watch "негативний") і Mirax Group Holding BV (C, Rating Watch "негативний").
Нагадаємо, на думку експертів компанії Delphi Capital, в 2009-2010 рр. на українському ринку будівництва житла відбудуться істотні структурні зміни, результатом яких стане відхід з ринку більшої кількості девелоперів. Зокрема, в огляді компанії наголошується, що деякі девелоперські компанії будували свій бізнес, спираючись на адміністративний доступ до ділянок землі, і фінансували свої проекти максимально за рахунок роздрібних інвесторів. Крім того, часто проекти планувалися без належного опрацьовування концепції і будувалися на основі старих будівельних технологій, що при економічному спаді приведе до більшого падіння їх вартості. В умовах росту цін девелопери не були стимульовані до зниження собівартості будівництва і підвищення якості пропонованих ринку проектів.